आंतरिक और बाह्य एल्युमीनियम इन्वेंट्री का विभेदन प्रमुख है, और एल्युमीनियम बाजार में संरचनात्मक विरोधाभास गहराता जा रहा है

लंदन मेटल एक्सचेंज (LME) और शंघाई फ्यूचर्स एक्सचेंज (SHFE) द्वारा 21 मार्च को जारी एल्युमीनियम इन्वेंट्री के आंकड़ों के अनुसार, LME एल्युमीनियम इन्वेंट्री घटकर 483925 टन रह गई, जो मई 2024 के बाद से एक नया निचला स्तर है; दूसरी ओर, शंघाई फ्यूचर्स एक्सचेंज (SHFE) की एल्युमीनियम इन्वेंट्री साप्ताहिक आधार पर 6.95% घटकर 233240 टन रह गई, जो "बाहर से तंग और अंदर से ढीला" का एक विभेदक पैटर्न दर्शाती है। यह आंकड़ा LME एल्युमीनियम की कीमतों के $2300/टन पर स्थिर होने और उसी दिन शंघाई एल्युमीनियम मुख्य अनुबंधों के 20800 युआन/टन बढ़ने के मजबूत प्रदर्शन के बिल्कुल विपरीत है, जो वैश्विक अर्थव्यवस्था के जटिल खेल को दर्शाता है।एल्यूमीनियम उद्योगआपूर्ति और मांग पुनर्गठन और भू-राजनीतिक प्रतिस्पर्धा के तहत श्रृंखला।

एलएमई एल्युमीनियम इन्वेंट्री का दस महीने का निम्न स्तर अनिवार्य रूप से रूस-यूक्रेन संघर्ष और इंडोनेशिया की निर्यात नीति के बीच प्रतिध्वनि का परिणाम है। प्रतिबंधों के कारण अपना यूरोपीय बाजार खोने के बाद, रुसल ने अपने निर्यात को एशिया में स्थानांतरित कर दिया। हालांकि, 2025 में इंडोनेशिया द्वारा लागू किए गए बॉक्साइट निर्यात प्रतिबंध ने वैश्विक एल्यूमिना आपूर्ति को कड़ा कर दिया है, जिससे अप्रत्यक्ष रूप से एलएमई एल्युमीनियम इन्वेंट्री लागत बढ़ गई है। डेटा दिखाता है कि जनवरी और फरवरी 2025 में, इंडोनेशिया के बॉक्साइट निर्यात में साल-दर-साल 32% की कमी आई, जबकि ऑस्ट्रेलियाई एल्यूमिना की कीमतें साल-दर-साल 18% बढ़कर $3200/टन हो गईं, जिससे विदेशी स्मेल्टरों का लाभ मार्जिन और कम हो गया। मांग पक्ष पर, यूरोपीय कार निर्माताओं ने टैरिफ जोखिमों से बचने के लिए चीन में उत्पादन लाइनों के हस्तांतरण में तेजी लाई है यह 'बाह्य मांग का आंतरिककरण' एलएमई इन्वेंट्री को एक संवेदनशील संकेतक बनाता है जो अंतर्राष्ट्रीय आपूर्ति और मांग विरोधाभासों को दर्शाता है।

घरेलू शंघाई एल्युमीनियम इन्वेंट्री का पलटाव उत्पादन क्षमता रिलीज चक्र और नीति अपेक्षा समायोजन से निकटता से संबंधित है। युन्नान, सिचुआन और अन्य स्थानों में जलविद्युत की कमी के कारण उत्पादन में कमी (लगभग 500,000 टन) पूरी तरह से महसूस नहीं की गई है, जबकि इनर मंगोलिया और झिंजियांग जैसे कम लागत वाले क्षेत्रों में नई जोड़ी गई उत्पादन क्षमता (600,000 टन) उत्पादन अवधि में प्रवेश कर चुकी है। घरेलू इलेक्ट्रोलाइटिक एल्युमीनियम परिचालन क्षमता 42 मिलियन टन तक चढ़ गई है, जो ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंच गई है। हालांकि जनवरी और फरवरी में घरेलू एल्युमीनियम की खपत में साल-दर-साल 2.3% की वृद्धि हुई, कमजोर रियल एस्टेट श्रृंखला (वाणिज्यिक आवास के पूर्ण क्षेत्र में 10% साल-दर-साल की कमी के साथ) और घरेलू उपकरण निर्यात में गिरावट (जनवरी और फरवरी में -8% साल-दर-साल) ने महत्वपूर्ण इन्वेंट्री बैकलॉग को जन्म दिया है। यह ध्यान देने योग्य है कि मार्च में घरेलू बुनियादी ढांचे के निवेश की वृद्धि दर उम्मीदों से अधिक रही (जनवरी और फरवरी में +12.5% साल-दर-साल), और कुछ बुनियादी ढांचा परियोजनाओं के शुरुआती स्टॉकिंग ने एल्यूमीनियम प्रोफाइल ऑर्डर में 15% महीने-दर-महीने वृद्धि को बढ़ावा दिया, जो शंघाई एल्यूमीनियम इन्वेंट्री में अल्पकालिक पलटाव के लचीलेपन की व्याख्या करता है।

लागत के दृष्टिकोण से, घरेलू इलेक्ट्रोलाइटिक एल्युमीनियम की संपूर्ण लागत 16500 युआन/टन पर स्थिर बनी हुई है, जबकि प्री-बेक्ड एनोड की कीमतें 4300 युआन/टन के उच्च स्तर पर बनी हुई हैं और एल्युमिना की कीमतें थोड़ी गिरकर 2600 युआन/टन पर आ गई हैं। बिजली की लागत के संदर्भ में, इनर मंगोलिया के स्व-स्वामित्व वाले बिजली संयंत्र उद्यमों ने हरित बिजली प्रीमियम के माध्यम से बिजली की कीमतें कम की हैं, जिससे प्रति टन एल्युमीनियम बिजली पर 200 युआन से अधिक की बचत हुई है। हालाँकि, युन्नान में जलविद्युत की कमी के कारण स्थानीय एल्युमीनियम उद्यमों के लिए बिजली की कीमतों में 10% की वृद्धि हुई है, जिससे लागत अंतर के कारण क्षेत्रीय क्षमता विभेदन और भी बढ़ गया है।

वित्तीय विशेषताओं के संदर्भ में, फेडरल रिजर्व की मार्च की ब्याज दर बैठक में नरम रुख का संकेत जारी होने के बाद, अमेरिकी डॉलर सूचकांक 104.5 पर आ गया, जिससे एलएमई एल्युमीनियम की कीमतों को समर्थन मिला, लेकिन चीनी युआन विनिमय दर (सीएफईटीएस सूचकांक 105.3 तक बढ़ गया) के मजबूत होने से शंघाई एल्युमीनियम की कीमतों में गिरावट की संभावना कम हो गई।

तकनीकी रूप से, 20800 युआन/टन शंघाई एल्युमीनियम के लिए एक महत्वपूर्ण प्रतिरोध स्तर है। अगर इसे प्रभावी ढंग से तोड़ा जा सके, तो यह 21000 युआन/टन पर असर डाल सकता है; इसके विपरीत, अगर रियल एस्टेट की बिक्री में उछाल नहीं आता है, तो नीचे की ओर दबाव काफी बढ़ जाएगा।